7月份，工業(yè)經(jīng)濟景氣度落到稍凍區(qū)間，工業(yè)經(jīng)濟增長速度上調(diào)，并且景氣指數(shù)表明工業(yè)經(jīng)濟上行壓力增大。7月份產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)呈圓形恢復(fù)性快速增長，而出口依賴型行業(yè)增幅回升明顯。東、中、西地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟全面消息傳遞，東部地區(qū)上升尤為明顯。全球工業(yè)經(jīng)濟分化明顯，繁盛經(jīng)濟體明顯好于新興經(jīng)濟體。

　　一、2015年7月份國內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟運行情況　　(一)工業(yè)經(jīng)濟增長速度消息傳遞，上行壓力較小　　2015年7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比快速增長6.0%，較6月份上升0.8個百分點，一改前三個月黯淡下降趨勢，表明當前工業(yè)經(jīng)濟增長速度上行壓力趨緊。從三駕馬車看，工業(yè)經(jīng)濟上行壓力主要來自于固定資產(chǎn)投資。2015年7月固定資產(chǎn)已完成額總計同比上升0.2個百分點，增幅放緩，可以從短期和長年兩個方面說明。

短期內(nèi)，產(chǎn)銷率長年高于98%，去庫存壓力大大積累，企業(yè)投資的積極性較好。長年內(nèi)，一方面，不受生產(chǎn)能力不足的影響，傳統(tǒng)領(lǐng)域的資本回報率較低，固定資產(chǎn)投資積極性不受誘導(dǎo)，另一方面，新興領(lǐng)域低利潤環(huán)節(jié)更加多依賴研發(fā)投放而非固定資產(chǎn)投資，靠低固定資產(chǎn)投資夾住經(jīng)濟快速增長的模式喪失承托。除此之外，消費和出口也不容樂觀。

一方面，受到資產(chǎn)市場收益效應(yīng)的影響，自3月份以來，消費倒數(shù)四個月下跌，而隨著股票市場消息傳遞，資產(chǎn)價值大幅度大跌，消費不受誘導(dǎo);另一方面，隨著西方再行工業(yè)化程度加劇，外圍市場的提高并沒造就國內(nèi)出口的快速增長，工業(yè)品出口交貨值倒數(shù)四月負增長。　　(二)產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)呈圓形恢復(fù)性快速增長，出口依賴型行業(yè)增幅回升顯著　　2015年7月份，不受出口下降影響，固定資產(chǎn)投資增加等因素影響，出口比重較多的行業(yè)和裝備制造業(yè)等行業(yè)增長速度降幅明顯。分三大門類看，7月份采礦業(yè)增加值同比快速增長5.6%，較上個月提升2.9個百分點;制造業(yè)快速增長6.6%，將上個月上升1.1個百分點;而電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)上升0.2%，較上月上升2.3個百分點。

分行業(yè)來看，當前工業(yè)經(jīng)濟運行主要有以下特點：一是產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)呈圓形恢復(fù)性快速增長態(tài)勢，有色金屬冶金及輥加工業(yè)、各種資源能源開采業(yè)快速增長較慢;二是出口依賴型行業(yè)增幅回升較明顯，紡織、服裝業(yè)增長速度僅有為3.6%，較上個月增加0.8個百分點;三是與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域涉及的行業(yè)增幅較慢。　　(三)東中西地區(qū)增長速度廣泛上升，東部地區(qū)上升趨勢尤為明顯　　2015年7月份，東、中、西部地區(qū)工業(yè)增加值增長速度廣泛消息傳遞，其中東部地區(qū)消息傳遞趨勢尤為明顯。東、中、西部地區(qū)工業(yè)增加值增長速度分別為6.0%、7.4%和7.9%。

三方面因素導(dǎo)致東部地區(qū)下降幅度較小。首先，東部地區(qū)對外開放程度最低，更容易不受對外貿(mào)易景氣度的影響。

2015年7月，一般貿(mào)易出口額同比下降5.8%，較6月上升12.9個百分點，其中來料加工組裝貿(mào)易同比下降9.5%，進料加工貿(mào)易同比下降13.1%，分別較上月上升5.4個百分點、6.9個百分點，國際參與度較高的東部地區(qū)受到的沖擊僅次于。其次，不受工業(yè)發(fā)展階段的影響，政策可起到空間較較少。

東部地區(qū)大部分省份處在工業(yè)化后期，基礎(chǔ)設(shè)施比較完備，可研發(fā)空間較小，政府逆經(jīng)濟周期的財政政策起到空間受限。第三，服務(wù)業(yè)的比較較高的利潤更有了民間投資，斷裂工業(yè)行業(yè)投資資金。　　(四)工業(yè)企業(yè)盈利能力持續(xù)回落，并向中高端市場邁向　　2015年6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈利狀況持續(xù)回落，但利潤總額總計同比增長速度仍為負值。

除了企業(yè)在股票等資本市場投資收益的減少外，主營業(yè)務(wù)收益利潤率較慢回落也是其中一個關(guān)鍵因素。2015年以來，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收益持續(xù)下降，盡管眾多中小企業(yè)經(jīng)營艱難，中等規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)開始謀求新的增長點，漸漸從規(guī)模擴展的快速增長模式向提質(zhì)增效的快速增長模式改變。

長期以來由于利潤空間較小，中低端產(chǎn)品也具備遼闊的市場空間，利用資金優(yōu)勢，不斷擴大規(guī)模既能擴展盈利空間，高回報、高風險的研發(fā)投放不受誘導(dǎo);隨著國內(nèi)生產(chǎn)能力不足的經(jīng)常出現(xiàn)，舊有的生產(chǎn)技術(shù)以及產(chǎn)品利潤空間漸漸增大甚至消失，為擴展利潤空間，實力雄厚的企業(yè)開始改向高技術(shù)領(lǐng)域，經(jīng)濟效益逐步顯出。2015年6月工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收益總計同比1.4%，環(huán)比提升23個百分點，淪為本輪工業(yè)企業(yè)利潤總額較慢快速增長的支撐點之一。　　二、國外工業(yè)經(jīng)濟形勢　　2015年上半年，繁盛經(jīng)濟體工業(yè)好于新興經(jīng)濟體。

在繁盛經(jīng)濟體中，美國工業(yè)生產(chǎn)較慢快速增長，制造業(yè)訂購經(jīng)理人指數(shù)維持在52以上有所回升，失業(yè)率持續(xù)上升。歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)較慢回落，失業(yè)率持續(xù)上升，為2012年5月以來的最低值。日本工業(yè)弱勢衰退，制造業(yè)PMI為5個月以來的新紀錄。

相比之下，新興市場國家工業(yè)快速增長力弱。俄羅斯、巴西和南非工業(yè)生產(chǎn)衰退，通貨膨脹激化。印度工業(yè)展現(xiàn)出引人注目，通貨膨脹持續(xù)上升，PMI大大提升。

　　(一)美國工業(yè)生產(chǎn)較慢快速增長　　(1)工業(yè)生產(chǎn)較慢快速增長。6月份，美國工業(yè)總體生產(chǎn)量指數(shù)(季調(diào))同比快速增長1.5%，同比增長速度倒數(shù)7個月上升。環(huán)比快速增長0.33%，是4月、5月倒數(shù)2個月環(huán)比上升以來的首次回落。

6月份美國全部工業(yè)部門生產(chǎn)能力利用率為78.4%，較5月下降0.15個百分點。(2)PMI回升。

7月份，美國供應(yīng)管理協(xié)會制造業(yè)訂購經(jīng)理人指數(shù)為52.7，較6月上升0.8。(3)失業(yè)率與上月持平。7月份，美國失業(yè)率(季調(diào))為5.3%，與6月持平，為自2008年5月以來的最低值。

(4)PPI持續(xù)上升。6月份，美國PPI(季調(diào))同比上升2.5%，環(huán)比下降1.7個百分點，倒數(shù)第7個月同比上升。(5)貿(mào)易逆差減小。

6月份，美國貿(mào)易逆差(季調(diào))不斷擴大至438.4億美元，較前月減小29億美元;其中，美國出口總額(季調(diào))為1885.8億美元，進口總額(季調(diào))為2324.1億美元。　　(二)歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回落　　(1)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回落。

6月份，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)(季調(diào))同比快速增長1.3%，為倒數(shù)第7個月于是以快速增長。二季度歐元區(qū)生產(chǎn)能力利用率為81.3%，比一季度下降了1.1個百分點。(2)PMI有所上升。7月份，歐元區(qū)制造業(yè)訂購經(jīng)理人指數(shù)為52.4，比上月上升了0.1。

(3)失業(yè)率持續(xù)上升。6月份，歐元區(qū)失業(yè)率為11.1%，已倒數(shù)3個月維持這一水平，為2012年5月以來的最低值。

(4)PPI降幅收窄。6月份，歐元區(qū)生產(chǎn)者價格指數(shù)同比上升2.2%，降幅較前月收窄0.2個百分點，歐元區(qū)PPI自2013年8月以來倒數(shù)23個月同比上升。(5)貿(mào)易順差增大。

5月份，歐元區(qū)貿(mào)易順差(季調(diào))為212.1億歐元，較4月增加27.2億歐元。　　(三)日本工業(yè)生產(chǎn)黯淡快速增長，PMI正處于5個月以來的新紀錄　　(1)工業(yè)生產(chǎn)量黯淡快速增長。

6月份，日本制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)(季調(diào))同比快速增長0.82%，自2月以來倒數(shù)第5個月高于2005年的水平。6月份，日本生產(chǎn)能力利用率指數(shù)(季調(diào))同比上升2.3%，環(huán)比下降0.7個百分點，為倒數(shù)第7個月同比上升。

(2)PMI回落。7月份，日本制造業(yè)訂購經(jīng)理人指數(shù)為51.2，比6月下降1.1，為5個月以來的新紀錄。

(3)失業(yè)率有所下降。6月份，日本失業(yè)率(季調(diào))為3.4%，比上月下降0.1個百分點。

(4)PPI持續(xù)上升。7月份，日本生產(chǎn)者價格指數(shù)同比上升3%，倒數(shù)4個月同比上升。(5)貿(mào)易逆差大幅度增加。

6月份，日本貿(mào)易逆差為704.9億日元，較5月增加1500.6億日元。　　(四)巴西工業(yè)持續(xù)衰退　　(1)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)衰退。6月份，巴西工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為同比上升3.2%，環(huán)比上升0.86%，自2014年3月以來倒數(shù)16個月同比負增長。(2)PMI小幅回落。

7月份，巴西制造業(yè)訂購經(jīng)理人指數(shù)升到47.2，較6月下降0.7，倒數(shù)第2個月回落，為倒數(shù)第6個月坐落于榮枯線下。(3)失業(yè)率持續(xù)上升。

6月份，巴西六大城市失業(yè)率為6.9%，較前月下降0.2個百分點，已倒數(shù)6個月下降，超過2010年8月以來近59個月的新紀錄。(4)PPI下跌。

7月份，巴西PPI同比快速增長6.2%，增速比上月提升1.9個百分點，已倒數(shù)4個月同比快速增長，且增長速度逐月減緩。(5)貿(mào)易順差增加。7月份，巴西貿(mào)易順差為23.8億美元，比上月增加21.5億美元，倒數(shù)第5個月維持順差。

　　(五)南非工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回升　　(1)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回升。6月份，南非制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)(季調(diào))同比上升1.03%，倒數(shù)3個月同比負增長。(2)PMI與上月持平。

7月份，南非制造業(yè)訂購經(jīng)理人指數(shù)(季調(diào))為51.4，與上月持平，倒數(shù)3個月保持在50以上。(3)PPI小幅下降。6月份，南非PPI同比快速增長3.7%，比上月提升0.1個百分點，超過近6個月的新紀錄。

(4)失業(yè)率上升。二季度，南非失業(yè)率為25%，比一季度減少1.4個百分點。(5)貿(mào)易順差減小。

6月份構(gòu)建貿(mào)易順差58億蘭特，較前月提升8.6億蘭特。　　(六)印度工業(yè)快速增長，PMI超過近6個月的新紀錄　　(1)工業(yè)生產(chǎn)快速增長。6月份，印度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比快速增長3.8%，倒數(shù)8個月同比于是以快速增長。

(2)PMI回落。7月份，印度制造業(yè)訂購經(jīng)理人指數(shù)為52.7，較上月提升1.4，超過近6個月的新紀錄。

(3)PPI持續(xù)上升。6月份，印度批發(fā)價格指數(shù)WPI同比上升2.4%，倒數(shù)8個月同比負增長，印度WPI同比增長速度近一年來逐月上升。

(4)對外貿(mào)易同比上升。6月份，印度出口額為222.9億美元，同比上升15.8%，進口額為331.2億美元，同比上升13.4%，構(gòu)建貿(mào)易逆差108.3億美元，出口額和進口額都已倒數(shù)7個月同比負增長。

　　(七)俄羅斯工業(yè)大幅度衰退，物價增長速度居高不下　　(1)工業(yè)生產(chǎn)大幅度衰退。6月份，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)(季調(diào))同比上升3.96%，倒數(shù)5個月同比負增長，環(huán)比上升0.1%，倒數(shù)3個月環(huán)比負增長。(2)PMI上升。7月份，俄羅斯制造業(yè)訂購經(jīng)理人指數(shù)為48.3，較上月上升0.4，已倒數(shù)8個月高于50。

(3)通貨膨脹居高不下。6月份，俄羅斯PPI同比大幅度快速增長13.1%，增長速度較上月上升了0.3個百分點，已倒數(shù)6個月維持7%以上的增長速度。(4)失業(yè)率持續(xù)上升。

6月份，俄羅斯失業(yè)率為5.4%，已倒數(shù)4個月上升。(5)對外貿(mào)易增加。

6月份，俄羅斯貿(mào)易順差為137.8億美元，同比上升1%，其中出口額同比上升25.6%，進口額同比上升38%。　　三、當前我國工業(yè)經(jīng)濟景氣辨別和趨勢分析　　課題組使用IIE工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測信號圖和IIE景氣指數(shù)辨別工業(yè)經(jīng)濟的景氣程度。

IIE工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測信號圖主要用作對工業(yè)經(jīng)濟運行展開監(jiān)測預(yù)警;IIE景氣指數(shù)主要用作預(yù)測分析工業(yè)經(jīng)濟月度同比增長速度變化和工業(yè)經(jīng)濟形勢的變化。　　(一)2015年7月份工業(yè)經(jīng)濟景氣度稍凍　　從IIE工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測信號圖來看，2015年7月份工業(yè)經(jīng)濟景氣度落在稍凍區(qū)間。多項指標經(jīng)常出現(xiàn)稍凍趨勢：工業(yè)增加值增長速度降幅較小;制造業(yè)訂購經(jīng)理人指數(shù)降到榮枯線，其中新的訂單指數(shù)已降到榮枯線之下;發(fā)電量落到稍凍區(qū)間;固定資產(chǎn)已完成額持續(xù)下降，創(chuàng)2001年以來新高，一般貿(mào)易出口額經(jīng)常出現(xiàn)負增長; 工業(yè)品出廠價格指數(shù)降到94.6，降幅創(chuàng)六年來新高，工業(yè)企業(yè)利潤空間不受斷裂。

不受第三產(chǎn)業(yè)夾住，M1—M0從偏冷區(qū)間回到長時間區(qū)間，而社會消費品零售總額盡管環(huán)比下降，仍處在長時間區(qū)間。　　(二)2015年8月份工業(yè)經(jīng)濟增長速度將維持小幅回落態(tài)勢　　IIE景氣指數(shù)先行指數(shù)伴隨，8月份工業(yè)經(jīng)濟增長速度上行壓力較小。外圍市場運營穩(wěn)定，美國、歐盟制造業(yè)PMI分別為52.7、52.4，較之上月有所消息傳遞，但依舊在榮枯線之上。

然而，國內(nèi)形勢不容樂觀：房地產(chǎn)銷售增長速度回落，但商品房施工面積持續(xù)下降，去庫存壓力明顯;工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量廣泛下降，焦炭、乙烯、生鐵、粗鋼產(chǎn)量同比上升幅度較小;不受制度改革和政策調(diào)整影響，股票市場轉(zhuǎn)入調(diào)整期。整體而言，8月份，工業(yè)上行壓力較小。　　當前多地不受夏季高溫、暴雨、臺風等天氣以及近期石油等大宗商品價格波動下降的影響，工業(yè)生產(chǎn)增長速度在企穩(wěn)進程中經(jīng)常出現(xiàn)小幅波動，制造業(yè)PMI等指標也有所回升，但總體變化并不大。

這解釋當前工業(yè)經(jīng)濟上行壓力仍然不存在，企穩(wěn)趨勢還并不平穩(wěn)。但同時一些大力和不利因素也在大大獲釋，使工業(yè)經(jīng)濟在短期內(nèi)較慢企穩(wěn)的可能性依然相當大，工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將不會獲得大力進展。　　一是雖然工業(yè)增長速度整體回升，但高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值和投資都維持了較慢的快速增長。

7月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速增長9.6%，比6月份減緩0.4個百分點。細分行業(yè)中航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)行業(yè)增加值快速增長34.6%，城市軌道交通設(shè)備生產(chǎn)快速增長19.7%，通訊設(shè)備生產(chǎn)快速增長15.5%等。在汽車產(chǎn)量總體上升的情況下，部分新興產(chǎn)品如運動型多用途乘用車快速增長32.9%，新能源汽車快速增長3倍以上;同時高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資維持了較慢快速增長，六大高耗能行業(yè)投資增長速度回升。1—7月份，全國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比快速增長16.4%，其中高技術(shù)制造業(yè)投資同比快速增長13.1%。

六大高耗能行業(yè)投資同比快速增長6.3%，增速比1—6月回升1.2個百分點，且每個高耗能行業(yè)皆經(jīng)常出現(xiàn)了投資增長速度回升的現(xiàn)象。這種工業(yè)發(fā)展態(tài)勢逐步重構(gòu)工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的新動力，為工業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)蓄積力量。　　二是雖然基建投資增長速度小幅回升，但剃光除季節(jié)因素，未來快速增長潛力極大。

7月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)比上月微升0.1個百分點，企業(yè)對未來市場發(fā)展更為悲觀。其中建筑業(yè)維持了較好發(fā)展態(tài)勢，雖然不受高溫天氣影響，建筑企業(yè)生產(chǎn)活動有所增加，但其商務(wù)活動指數(shù)仍居住于60%的高位，且市場需求擴展的態(tài)勢仍然很強大;基建投資中民營資本快速增長減緩;2014年下半年，發(fā)改委密集國家發(fā)改委了機場、鐵路等多項基礎(chǔ)建設(shè)項目，隨著這些項目的逐步實行，加之大力財政政策的反對，其對基建投資快速增長的造就起到是不容極強的。

　　三是住宅投資增長速度開始回落，商品房銷售之后轉(zhuǎn)好。7月份，房地產(chǎn)投資增長速度回升幅度較6月份更進一步增大，房地產(chǎn)開發(fā)投資現(xiàn)企穩(wěn)跡象;住宅投資增長速度在經(jīng)歷了一年半的上行之后，開始回落，這將對下一步全國房地產(chǎn)開發(fā)投資產(chǎn)生顯著的夾住起到;1—7月份，全國商品房銷售同比快速增長6.1%，增速比1—6月份提升2.2個百分點，住宅銷售快速增長較慢，7月份房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為93.03，比6月份提升了0.4個百分點，已倒數(shù)兩個月回落。

房地產(chǎn)開發(fā)和投資的企穩(wěn)，未來將會在一定程度上助力于投資和快速增長的平穩(wěn)。　　四是政府大位快速增長力度之后增大，政策受到影響持續(xù)顯出。

近幾年，國家環(huán)繞“大位快速增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”相繼實施了一系列的政策措施，隨著時間的流逝，這些政策的起到漸漸顯出，并呈現(xiàn)積累效應(yīng)。“一帶一路”、“京津冀協(xié)同發(fā)展”、“長江經(jīng)濟帶”三大戰(zhàn)略的明確提出和大大實施，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資、企業(yè)不足生產(chǎn)能力補足等獲取了機遇和政策承托，政策紅利大大獲釋，對工業(yè)經(jīng)濟的快速增長和發(fā)展產(chǎn)生著極大影響。

　　總體來看，不受庫存調(diào)整、國內(nèi)外市場需求不振以及季節(jié)性因素的影響，中國工業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)的趨勢還并不平穩(wěn)，上行壓力仍然相當大，不會在較長時間內(nèi)正處于再行均衡的陣痛中，必須在多方面加以警覺。但隨著工業(yè)結(jié)構(gòu)的大大優(yōu)化和政策紅利的大大獲釋，中國工業(yè)經(jīng)濟在短期內(nèi)較慢企穩(wěn)的可能性仍相當大。

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